中科云定增未果遭立案
“12湘鄂债”5亿回售留悬念|净利润|孟凯_凤凰财经
10月14日，中科云（）披露的一则立案调查消息给一度寄望公司定增还债的12湘鄂债投资者当头一棒。当天，公司发布公告称，因涉嫌证券违法违规行为，证监会决定对公司进行立案调查。不仅如此，公司当天还收到了北京证监局的一纸行*监管措施决定书。北京证监局表示，在该局日常监管发现的3个问题中，其中之一就是，公司在增信房产上设定在先抵押违反了公司承诺。公司于2014年8月1日将列入增信资产池中的陕西房产（增信公告初步估值2.2亿元）抵押给北京国际信托有限公司，抵押金额为1.3亿元。目前，公司唯一的希望是在明年4月之前完成定向增发。如果没有定增的资金救急还债的话，就12湘鄂债目前的情况来看，恐怕要违约。鉴于公司已被证监会立案调查，公司定向增发一事很有可能会*了。当天，一位债市投资者对21世纪经济报道表示。10月8日，公司收到的鹏元资信评估有限公司（鹏元资信）最新出具的跟踪信用评级报告也显示，本次不定期跟踪评级结果为：公司债券信用等级下调为BBB，发行主体长期信用等级下调为BBB，评级展望为负面。也因此债券将被更名为ST湘鄂债，成为深交所第三只ST债券。对此，中金公司研究员姬江帆直言，鹏元资信本次评级下调主要理由为，公司经营存在较大不确定性以及超过5亿公司债本息即将在2015年4月进入回售期。届时，公司将面临较大的集中偿付压力。7亿增信或成空此前，公司于2012年4月发行了4.8亿元的5Y3P期限无担保公司债。根据12湘鄂债债券发行文件的约定，在该债券存续期的第3年末，投资者可选择将其持有的部分或全部债券回售给公司，其回售部分债券的兑付日为2015年4月5日。今年7月14日，公司第三届董事会审议通过对12湘鄂债拟增加增信措施，主要包括构建偿债专项资产池和公司实际控制人孟凯对保证公司债券兑付作出承诺两个方面。其专项资产池包括三处房产和三项股份进行抵质押，评估值不低于7.2亿元。不过，如今看来，公司抛出的逾7亿增信措施或落空。当天，北京证监局在行*监管措施决定书中提到，公司陕西房产在先抵押的程序和披露违反法规。公司陕西房产2013年12月31日账面净值6558万元，占公司2013年12月31日经审计净资产6.02亿元的10.89%。上述抵押行为未提交董事会和股东大会审议，也未进行临时公告。对此，北京证监局还认为，该抵押行为违反了公司7月16日《关于在公司转型过程中为公司债提供增信措施的公告》的承诺，导致公司债增信资产价位大幅减少，不能覆盖12湘鄂债本息金额，严重损害了12湘鄂债债券持有人的利益。姬江帆也称，截至目前，在逾7亿增信措施中，仅股权质押已完成（评估值2亿），而房地产抵押登记手续仍在办理中（评估值5.2亿）。此外，公司用于增信抵押的三家公司股权都不是上市公司股权，而且其中有两家公司经营亏损，评估值已出现较大变动。对此，中科云表示，公司近期拟将通过追加质押的方式为公司债券提供担保。但姬江帆认为，目前，公司净资产规模仅7亿元，债务资本比高达71%，进一步债务融资空间非常有限。因此，偿债资金来源高度依赖定向增发或者增信措施，增信效果可能存在较大的不确定性。公司债回售悬念不仅如此，对于12湘鄂债在明年4月回售时公司能否如期履行回售义务，姬江帆也表示怀疑。姬江帆称，公司4.8亿元公司债将于2015年4月进入回售期，债券本息达5.13亿元，而截至今年上半年末公司账面货币资金仅1亿元，还有1.2亿元短期债务，考虑到后续内部现金流产生能力弱而投资压力巨大，公司债回售将面临较大的资金压力。此前，中科云在增信公告中表示，如债券回售日公司不能履行回售义务，实际控制人孟凯承诺采取受让本期债券、向公司提供财务资助等方式，确保公司按期、足额履行本期债券的回售义务。截至目前，孟凯及其一致行动人合计持股21156万股，占比26.45%，但持有股权均已悉数质押，此外大股东还通过股份减持方式获取资金，自身流动性可能已较紧张，能否履行承诺具有不确定性。姬江帆如是说。截至目前，公司收入主要来源仍是餐饮服务收入，不过餐饮业务均处于亏损状态。而公司在新媒体及大数据领域上尚处于起步阶段。2013年公司出现巨额亏损，2014年上半年净利润也在0附近，而经营现金流均为净流出。姬江帆表示，公司转型投资带来较大资金压力，而定向增发存在较大不确定性。公司转型计划投资额高达17亿-27亿元，虽然计划通过餐饮资产出售及非公开增发募集资金，但处置资产预计收回资金总额仅3亿元左右。此外，公司5月份提出的36亿元非公开增发计划在放弃之后，公司9月10日又公告了新的定向增发预案，计划向7家机构投资者进行增发，大股东不参与，计划募集资金不超过24.8亿元。但新计划至今尚未向证监会提交申请材料，加上已被立案调查，后续还存在较大不确定性。